2020年投资展望：5G终端更新可期，半导体浪潮延续(16)_2020年投资展望：5G终端更新可期

我国集成电路依赖于进口，国产化任重道远。虽然我国集成电路产业愈发受到重视，但我们也要清楚的认识到，我国在集成电路领域对外依赖还十分严重，截至 2018 年，集成电路已经成为我国进口金额最大的产品种类，进出口的贸易逆差逐年扩大，逆差增速还在持续提升， 2018 年同比增长了近 20% 。

美国对中国高科技产业的打压仍将持续，国产替代是长期趋势。从 2018 年下半年开始，国际自由贸易就受到了挑战，我国的中兴、华为先后受到国际风波的影响，尤其是华为被封杀事件更是引起了全球的轩然大波。在华为事件后，供应链安全、自主创新等话题再次受到关注，我国对核心技术实现国产替代也愈发重视。

模拟IC市场国产替代大有可为，存储细分市场发展确定性高1）我国模拟 IC 市场被外资垄断，国产化空间大模拟 IC 市场规模稳定增长，中国市场占比过半。根据 WSTS 统计数据， 2007-2018 年，全球模拟 IC 销售额从 364.53 亿美元增长至 587.85 亿美元，每年 CAGR 为 4.44% ，多年来维持稳定增长。根据 WSTS 数据， 2012-2018 年，中国模拟 IC 销售额从 1368 亿元增至 2273 亿元，占全球模拟 IC 产值过半，年均 CAGR 达到了 8.83% 。根据 IHS 数据，我国目前模拟 IC 自给率不足 20% ，而 2015 年中国发布的“中国制造 2025”白皮书，其中提到中国芯片自给率要在 2020 年达到 40% ， 2025 年达到 70% 。根据白皮书的目标保守估计，我国内资模拟 IC 至少还有 20%市场份额提升空间，对应增量市场空间达到 500 亿元以上。