【申万宏源轻工】周观点：包装与轻工消费一季报确定性较高；造纸浆纸系供需预期边际改善( 二 )_来源：申万轻工1、包装与轻工消费攻守

2、造纸行业：关注需求的边际改善，供给释放担忧暂时缓解

3月PMI及宏观数据超预期，或显示企业生产意愿较强，内需边际改善，带动造纸下游需求改善。市场一致预期2019年新增产能集中投放，但年内计划外停机（环保等因素）及新增产能投产延后，有望带来供给端压力缓解。

关注造纸板块龙头太阳纸业（盈利逐季改善：19Q1业绩环比18Q4改善：纸价逐步提涨，高价浆库存逐步消化完毕，1-3月盈利逐月提升。19Q2：纸价环比19Q1明显提涨，纸浆成本进一步回落。6月老挝废纸浆有望投产。19Q3-4：预计外废配额紧张，国废价格上涨；公司老挝废纸浆7月起回国，改善成本结构，提升成品纸质量）。

3、一二线地产销售回暖，地产周期Beta情绪修复，带动低估值家居估值提升

此轮家居股上涨，主要从周期角度理解：体现资本市场对宏观经济和地产产业链情绪的变化，属于估值修复的beta行情；所以低估值，改善预期明显的标的，涨幅更明显。

而从消费品视角观察：长期角度，企业如何站在消费者和供应链角度，重构组织体系与管理能力，提升各环节效率和消费者体验；实现市场份额扩张，集中度的提升，是更为关键和持续的因素。行业竞争格局的变化，仍需要时间观察。