不断增长的银行现金管理产品的监管痛点和建议( 七 )_作为一种平衡性的建议

与此同时，国际证监会组织（IOSCO）发布了《货币基金政策建议》（Policy Recommendations for Money Market Funds）呼吁各司法辖区相关监管部门从几个方面加强对货币基金的监管：一是明确货币基金定义和持有资产总体限制；二是强化货币基金的估值管理；三是加强货币基金流动性管理；四是加强货币基金对相关评级使用的管理；五是加强货币基金对投资者的披露要求。

可见，对银行现金管理产品或者货币基金的监管，几个关键要素包括，估值方法、流动性、投资范围等等。

接近监管的人士表示，制定银行现金管理产品的一个两难困境是，很难有一个方法可以兼顾这一产品的多重目标特点，如果要求按照市值法进行估值，可以在稳定波动范围内照顾流动性，但是如此一来，资产投向上势必无法像此前一样大规模的直接配置非标资产、支持实体经济；如果在投向上放松限制，允许按照摊余成本法估值，那么就无法保持市场波动的稳定和流动性，因为所投资产中一旦出现信用风险，产品估值立马就会爆掉。一旦出现信用风险，如何处置？

从美国市场经验看，在金融危机之后，对货币基金的估值方法，经历了从摊余成本法，到一定类别的货币基金产品要求使用市值法进行估值的发展转变。