【华泰宏观李超】经济增速持平前值，继续看多人民币资产——2019年3月经济数据综述( 三 )_来源：李超宏观研究与资产配置文|华泰

3月全国城镇调查失业率5.2%，比上月下降0.1个百分点，随着3月企业开工，就业压力有所缓解。我们仍然认为失业率5.5%左右将是重要的政策底线，今年国家实行“就业优先政策”，预计后续仍将加大就业扶持力度。3月31个大城市城镇调查失业率为5.1%，比上月上升0.1个百分点，这是全国失业率和31城失业率的首次方向性背离，体现出一线和热门二线就业压力有所加大，我们认为这将是中长期趋势，随着新型城镇化部署，各大城市放开落户条件，二线城市“抢人大战”或将继续上演，未来高素质人口加速流动、高技能劳动力生产要素的有效配置将继续加强。

>> 1-3月制造业投资增速继续回落、基建投资稳中有升

1-3月制造业投资累计同比+4.6%，较前值回落；基建投资累计同比+4.4%，较前值稳中有升；整体固定资产投资累计同比+6.3%。我们认为实体需求仍存下行压力，中小企业融资情况未见根本性好转，可能继续对制造业企业的资本开支形成制约。地方政府专项债从年初就启动发行，保障了基建投资资金来源。我们预计随着项目继续开工、去年同期基数下行，二季度基建投资增速有望进一步回升。

>> 1-3月地产投资同比增长11.8%，预计为建安和土地购置共同带动