【华泰宏观李超】经济增速持平前值，继续看多人民币资产——2019年3月经济数据综述( 四 )_来源：李超宏观研究与资产配置文|华泰

1-3月份，全国房地产开发投资同比增长11.8%，增速比1-2月份提高0.2个百分点。房地产投资继续维持较高增速，我们认为有两个方面原因，一是土地购置支出滞后计入房地产投资的因素仍然没有消失。二是建安投资相比去年有所回升。1-3月份，商品房销售额增长5.6%，增速提高2.8个百分点。3月份受到春节后累计需求集中释放的影响，销售明显回暖。目前，各地房地产政策还没有限购、限贷等实质性放松，未来地产销售继续向好还需等待政策确认。

风险提示

受中美贸易摩擦可能对外需产生较大扰动、银行体系流动性向实体经济疏导路径不畅等因素的影响，经济走势可能弱于预期。

正文

> 一季度经济增速持平前值，外资流入预期+信息杠杆继续助推股市

今年一季度GDP增速为+6.4%，持平去年四季度，与我们预期一致、高于Wind一致预期0.1个百分点。政府工作报告将今年经济增长目标下调至6.0%-6.5%，我们预计由于制造业投资、消费、进出口增速存在下行压力的影响，今年经济增速可能较去年小幅回落，但基建投资如期反弹，地产投资超预期继续维持高位，经济完成增长目标概率较高。我们认为政策总基调仍将以稳为主，上半年政策将着力改善小微企业经营环境、并应对可能的失业率上行问题。我们认为近期股市上涨主要源自外资流入的助推，信息杠杆放大了股市赚钱效应、带来散户入市，可能进一步推高市场，继续看多人民币资产。