【兴证固收.转债】卸掉包袱,性价比渐复 ——可转债研究( 七 )

核心在于筹码的稀缺性,2017年尾开始转债大扩容,投资者深度也开始明显增加。而估值能否提高全凭预期,一但预期转弱,筹码容易松动。而今年的反弹是2016年以来最强,转债投资者的获利相对丰厚,预期生变后,止盈会非常干脆。

市场策略:有负债则安心

虽与股同跌,但转债自身特性渐增

本周主要股指悉数下跌,上证50/上证综指/创业板指跌幅分别为4.92%/5.64%/ 3.38%。中证转债指数下跌4.74%,是继2018年2月后最大周跌幅,并没表现出抗跌性。

权益市场中长期的战略价值是明确的,但就短期而言政策的微调、特别是金融条件变化等可能导致市场预期转变,而外围市场的不确定性也在逐渐增强。

比较有利的地方在于,转债在下跌过程中性价比逐渐抬升,对于中长期资金的吸引力有显著的增加。不少转债已经随着剧烈调整回到1月底的定位。

如果在两周前,有人跟你说1月的位置重新给你,很多投资者肯定会选择毫不犹豫的入场,但现在这个位置重现后,又做何感想呢?公司基本面的变化想来是有限的,但预期带来的价格波动大幅偏离价值例来是A股的特色。

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