【招商策略】科创类企业该如何估值？——兼论PER估值方法适用性( 七 )_来源：招商策略研究科创板企业正如火如

Facebook：作为全球最大的社交平台，目前早已不再局限于FB一个平台，旗下已经囊括了其他重要的移动社交软件如Whatsup、Instagram、Messenger以及Oculus等，相对于Google，FB更可以被认为是一家数字广告公司，其2017年广告收入占营收98%（主要来源于FB和Instagram平台）。观察其历史PE、PEG以及PS的变化，我们会发现处于成长阶段的FB，盈利波动剧烈，我们无法使用传统PE估值方法对其进行估值，转而使用较稳定的PS以及PEG指标。

2、P/S估值法——淡化对短期利润的关注

在企业实际经营过程中，可能存在多种情况导致企业当期利润指标发生扭曲。比如半导体设备行业，虽然初期营收增速较快，但是高企的营销费用以及研发费用等导致利润数据极差，但我们对于这类技术密集型行业，考虑到后期技术成熟以及客户沉淀之后，研发以及营销费用大大降低，利润将会很快释放。所以我们会淡化对其短期利润的关注，更关注其收入以及收入增速等指标。