【天风地产|公司深度】中南建设：业绩步入高增通道，盈利能力提升可期( 十 )_来源：天诚地产会摘要股权结构集中

与之对应的，公司毛利率在17年处于低位，主要由于15年所售项目结转，彼时三四线城市住宅销售价格表现普通，部分项目甚至出现亏损，另一方面，由于12、13年公司的多点布局、快速扩张战略导致单个城市项目较少，管理、销售费用高企，此外由于公司资金负担较高，部分费用计入资本化对地产业务毛利率产生影响。在18年H1，回升至24%，伴随公司占比大头的三四线城市销售均价的大幅上涨将明显提升。

公司的销售金额、面积的快速提升与其战略转型密不可分。早期公司主要以大盘开发模式为主，2012年开始关注“高周转”模式，明确大盘项目及短平快项目拿地比重，坚持“三先六快”运作体系，并迅速抢占市场，提升市场地位。2015年，公司除了继续深耕江苏，山东等核心区域外，同时开始向一、二线城市进军。2016年后，棚改货币化带动三四线城市住房销售大幅上涨，公司土储较多的三四线城市，销售金额大幅提升。之后开始转向全国化布局，将区域布局战略调整为“一二线城市为主、三四线为辅，依托一二线、辐射三四线“的指导思想，深耕长三角，拓展珠三角，进军京津冀”的城市群区域战略布局。2017年，公司除继续深耕江苏、浙江、环沪、山东区域以外，新进深圳、宁波、郑州、成渝、西安、昆明等29个热点城市。2018年，公司新进入重庆、合肥、石家庄、温州、惠州、梅州、泉州等城市，业务布局更加完善。