【天风地产|公司深度】中南建设：业绩步入高增通道，盈利能力提升可期( 八 )

2019-05-13

另一方面公司毛利率中枢下移趋稳，受公司PPP业务比重下降影响（2018年，PPP项目合同额占比27%），与重大项目的承接（3亿元以上项目占新增合同额比重58%），公司毛利率水平略有下滑，但相对稳定。未来我们认为随19年PPP项目加快重启，伴随着公司业务模式从总包向PPP转型，PPP业务占比提升，公司毛利率提升可期。

3. 地产业务：广积粮、高周转，管理运营持续改善

3.1. 公司地产业务步入快速增长通道

1998年公司正式进军房地产业务，到2019年已经具备超过20年的地产开发经验，大致可以划分为如下几个阶段：

1）2005年之前：地产业务缓慢发展，地产业务主要依赖建筑业务产业链获取土地资源，采用大盘开发的模式进行拿地开发，地产业务占比相对较低。

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