【天风地产|公司深度】中南建设：业绩步入高增通道，盈利能力提升可期(12)_来源：天诚地产会摘要股权结构集中

15年后销售单价大幅上涨，步入结转期公司业绩将大幅释放。受益于15年之后的全国房价步入新一轮的涨价周期，公司的销售均价出现的大幅跳涨，16、17年单位面积均价分别同比上涨22%、8%，主因公司大多数土地布局在三四线城市，而三四线城市受益于棚改货币化政策激励，住房价格大幅上涨，伴随这部分销售额步入结转阶段，我们判断公司营收、毛利率都将出现明显上涨。2018年公司实现销售收入1466亿元，完成年初承诺的167%。

3.2. 广积粮，土储向一二线城市倾斜

公司15年开始的深耕战略下土储范围向核心区域收敛。重视在已进入城市市场份额的提升，收缩江苏省外非核心项目的规模，加强以南通为中心向周边苏州、南京等城市拿地节奏，同时公司在邻省山东布局，土储范围向核心区域聚敛。另一方面也加强了采取多元化方式拿地，通过招拍挂、投资并购、合资合作等方式大举进入一线及热点二线城市，15-18年公司加大在原有长三角、山东海南等地的拿地力度，同时大举进入华中、西南等多地的省会城市，土储结构持续改善，截至2018年，公司一二线城市土储面积占比接约37%（公司口径39%），相比2015年的9%大幅提升。