【天风地产|公司深度】中南建设：业绩步入高增通道，盈利能力提升可期(14)_来源：天诚地产会摘要股权结构集中

3.3. 业绩实现能力较强，管理运营持续改善

我们发现公司业绩锁定率领先地产业务结转收入，表现出公司具有较强的结转收入控制力，反映了公司扎实的业务水平与管理能力。2018年公司业绩锁定率大幅回升至90%，我们预计公司能够在短期内进行快速的业务提升。另一方面，2016年开始公司每年初制定的目标销售金额，都能在年末大幅超额实现，也印证了公司较强的业务能力与预期管理能力。

一直以来公司发展以董事长陈锦石为核心的管理团队，更擅长以大盘模式为主的管理方式，为公司的发展奠定了坚实的基础。17 年开始，打造以陈凯为核心的新中南地产团队。新团队推行阳光文化，重视成本管控与有效激励等现代房企运营管理体系，推动公司规模与利润双改善。同可比公司相比，我们发现公司管理费率、销售费用率相对高于可比公司，由于公司在11、12年快速扩张下平均单城市项目数量较少，公司的销售及管理费用大幅提升，15年公司实施深耕模式后，业务向核心区区域收敛，同时，随着17年明星经理人及管理团队的引入，公司销售费率、管理费率继续改善。