【天风地产|公司深度】中南建设：业绩步入高增通道，盈利能力提升可期(15)_来源：天诚地产会摘要股权结构集中

跟投制度进一步激励员工积极性。为了提高组织效能，激发员工主动性，建立公司与员工风险共担、利益共享的机制，公司经股东大会同意设立员工跟投制度。2018 年公司共有新81 个项目引入跟投机制，员工跟投本金总额2.36 亿元，占跟投项目资金峰值的2.59%。

4. 融资成本得到控制，杠杆水平持续改善

4.1. 财务成本明显改善，融资成本得到控制

18年公司融资成本有所提升，降低财务费率同时盈利能力持续改善。过去公司财务费率下降主要由资本化利息比重提升导致，公司财务费率明显高于可比公司，近年来逐渐下降，16、17年稳定在1.1%附近，18年公司财务费用率、资本化利息占利息支出比重双双下调，表明公司利息支出有所减少。另一方面由于公司的综合融资成本持续下降，2016年公司综合融资仅为6%，同比下降5PCT，2018综合融资成本为7%，同比去年有所上升，但低于14、15年高点，仍然反映出公司融资结构的持续改善，利息支出有所控制。此外16年开始公司资本化利息/存货占比有所下降，对毛利率的拖累效果也有所减弱，这与前文结论一致。