同业冲击波：流动性分化何时休债券结构化发行会否终结？( 二 )_如果说银行同业2014年是套利工具

近几年来，一些中小银行等来自同业的资金不断增多，增速已经超过存款。-宋文辉图

流动性分层

近日，DR007、质押式回购等资金利率表现虽然波澜不惊，但一些中小银行、非银机构的感受却是冰火两重天。

“押利率的好借，押信用的难借。”一位金融市场业务人士表示，而以前押信用的方式则较容易借到钱。另一私募债人士表示，“市场整体有钱，看起来不紧张，但是资金都在有钱的机构那里，只有身在其中的机构才能感受到资金的紧张程度。”

一项数据是，6月11日，R007、R014最高利率达到15%，当日加权平均利率仅为2.5244%、2.4381%；隔夜的R001当日最高利率7%，加权平均利率为2.0536%。

资金市场中，资金利率大致沿着从大型银行向中小型银行的路径传导，同业业务是路径之一。具体到金融机构层面，同业负债已经是众多中小银行获取负债端来源的重要工具。

“如果说银行同业2014年是套利工具，那么2017年就已经是流动性补充工具。”一位华南机构人士表示，同业资金已经是中小银行的输血管和刚性需求。

同业冲击波：流动性分化何时休债券结构化发行会否终结？( 二 )