【方正地产中报综述】销售拿地齐放缓，降杠杆初见成效 ——2019年房企中报综述(13)_来源：方正证券（维权）研究核心观点销

3.3 盈利能力：整体盈利能力提升，三费率同比下降

上半年盈利能力提升，少数股东损益增速与占比回落。1）三费率：2016-2018年三费率逐年上升，2019H1达到11.0%，不过较2018H1相比下降了0.4个百分点，其中财务费用率及管理费用率分别较2018H1下降了0.1和0.3个百分点。2）毛利率：2016-2018年毛利率水平逐年上升，2019H1毛利率达到32.5%，较2018H1提升了1.5个百分点。3）净利率与归母净利润率：2018年净利率与归母净利润率相对于2017年有所下降，而在2019H1分别回升至13.4%与11.3%。4）投资收益与少数股东损益增速：投资收益在2018年开始出现负增长，2019H1投资收益降幅达到27.8%。2015-2018年少数股东损益增速逐年上升，2019H1增速回落至27.3%，其占比也继2016年连续两年增长后，首次下降了2.4个百分点至16.1%。5）ROE：2019H1整体ROE达6.16%，同比上升0.14个百分点，主要系权益乘数的提升和周转率提升所致。