【招商策略】银行理财子公司：重塑资管格局——投资者观察系列（三）(16)_来源：招商策略研究银行理财子公司快速

在设立初期，理财子公司面临的一个问题就是其在类固收投资和现金管理方面具有明显的优势和大量经验，但在权益投资上的经验相对不足，FOF/MOM刚好可以为理财子公司进军权益市场提供有效的渠道。一方面，基金公司拥有相对完善的投研体系，并且作为股票市场最主要的机构投资者之一，具有丰富的投资经验，可以弥补理财子公司在权益投资领域的不足。另一方面，FOF/ MOM的分散化投资、收益稳健的特点与理财产品的诉求不谋而合。

因此对基金市场来说，银行理财子公司的设立将增加对公募基金的需求，尤其是历史投资收益突出的基金产品和基金管理人有望得到理财子公司的青睐，并且我们看到今年以来银行成立了多只FOF类理财产品，且以混合类为主。

随着银行理财FOF类产品的增加，主要有两方面的影响：

第一，公募基金投资者结构向机构倾斜。以基金份额为参考，公募基金投资者中，机构和个人所持份额基本相当，且2015年以来个人所持份额占比呈上升趋势，2017年个人占比超过机构。截至2018年年报，机构和个人所持份额占比分别为47.3%和52.7%。理财子公司作为新增机构投资者，通过FOF产品对公募基金的持仓会相应增加，有望使公募基金投资者中机构占比逐渐提升。