沪港深通凭什么成为境外投资中国市场的最优途径？( 三 )_本文来自微信公众号“资管民工”随着内

在平台流动性上，沪伦通、ETF通、沪港深通三种模式是存在较大差别的。与新伦通一样由于时差问题，沪伦通连接的两个市场中国境内与英国市场的交易时间完全不重合，这在很大程度上伤害了沪伦通平台的流动性。此外由于在沪伦通下投资者直接交易对象是CDR、GDR而非股票本身，这导致沪伦通必须专门设计一套定价机制。其中针对东向业务CDR的定价机制中，上市首日即时行情显示的收盘价格，为伦交所市场基础股票最近收盘价转换所得的人民币价格；而针对西向业务GDR的定价机制则是发行价格按比例换算后原则上不得低于定价基准日（存托凭证发行期首日）前20个交易日基础股票收盘价均价的 90%。特殊的定价机制使得投资者交易价格实际上与目标股票价格存在一定偏差。

沪港深通下，境内境外两个市场打通了数据渠道，两地金融市场通过“订单路由”的互联互通模式实现高度一体化。沪港深通北上并没有没有额度限制，港股市场交易时间上与境内市场基本重叠，而在“订单路由”模式下，沪港深通交易操作方式也更符合境内外机构与投资者的习惯。高效的交易与结算，以及高度一体化的跨境市场使得沪港深通不仅成为三种互联互通中效率最高的联通方式，同时也是境外投资者参与中国市场的最优途径。当前沪股通包含所有大型和中型的股票，境外投资者可通过沪股通买卖579只A股，而内地投资者可通过港股通买卖325只港股。自沪港通在2014年11月和深港通在2016年12月开通以来，沪港深通逐步成为境外投资者买卖和持有A股的主要渠道。