沪港深通凭什么成为境外投资中国市场的最优途径？( 四 )_本文来自微信公众号“资管民工”随着内

图2：外资持有内地在岸股票总额（2013年至2019年6月）

注：‘QFII、RQFII及其他投资者’的持股量为估算数字，按外资的在岸股票总持股量减去沪股通及深股通的累计净买入计算。

资料来源：香港交易所（累计净买入）及Wind（外资在岸股票持股量）。

三、高效的互联互通机制受到较少的限制

不同类型的互联互通机制受到监管的限制是不同的，而这也直接导致了互联互通模式连接境内外市场的效率。沪伦通对于标的、参与者、投资总额都由一定限制，首先沪伦通对于参与标的的市值和上市时间有着较为严格的限制，目前只允许市值较大的蓝筹股参与，而成长型股票的参与机会比较少，其次负责转换的境外券商也受到限制（不可在对方市场持有超过等值5亿元人民币的现金和特定投资品种），而参与CDR投资的投资者账户需要不低于300万人民币，东向业务2500亿的总额限制以及西向业务3000亿总额的限制也一定程度上限制了沪伦通的规模。比较多的限制以及并不十分便利的交易结算，使得沪伦通当前GDR、CDR挂牌上市并不活跃，事实上首发GDR的华泰证券在伦交所的成交量出现了显著下降，而同时期其港股H股成交量保持相对稳定。