中国央行“缩表”？这次你又误读了
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根据2019年7月份货币当局资产负债表，当月央行资产负债表环比减少5642.41亿元，方向上由扩转缩。一时间，市场上出现了关于中国央行“缩表”、流动性收紧等评论。这种声音在2017年4月时也一度甚嚣尘上，当时正值美联储官员密集对后续的缩表可能性和时点进行前瞻指引。
但事实上，此缩表非彼缩表。美联储的缩表特指停止对到期的国债等进行再投资，而中国的情况更为复杂——缩表与否不直接与流动性松紧相关，有时缩表反而是宽松，例如降准释放基础货币用于偿还MLF（中期借贷便利，体现为资产端的“对其他存款性公司债权”一项），导致基础货币消失、缩表。
事实上，维持货币政策不松不紧是央行今年的一贯立场。但值得一提的是，如果上述评论当真认为扩表就是流动性宽松，那么最新公布的8月数据已经显示，8月中国央行再度扩表。
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