中国央行“缩表”？这次你又误读了( 三 )_：中国央行“缩表”？这次你又误读了根

此外，从央行对其他存款性公司债券一项来看，今年7月，该项为103111.63亿元，环比增加1251.32亿元，显示央行对银行体系释放了流动性。但增幅较6月（1854亿元）环比小幅下降，主要因为7月公开市场操作是净回笼的，但是对其他存款性债权是增加的，说明央行采取了其他的补充流动性的方式（比如再贷款、再贴现）。

从负债端来看，7月影响比较大的主要有储备货币和政府存款。具体来看，其他存款性公司存款大幅下降，促进储备货币环比大幅度下降。其他存款性公司存款，是商业银行等存款机构存放在央行的存款准备金。针对7月环比大幅减少，这可能是受到降准的影响，5月15日、6月17日、7月15日央行分三次下调服务县域的农商行人民币存款准备金率至8%，银行缴纳的超额准备金下降，多家机构推断这是导致其他存款性公司存款环比下降的一大原因。但这一导致“缩表”的原因实则是释放流动性的。

此外，负债端的政府存款季节性回升，这主要是财政收支顺差助力。7月政府存款为41754.33亿元，比上月增加6,071.81亿元。但事实上，这一看似扩表的现象并非宽松。一般而言，积极的财政投放会导致央行负债端财政存款减少，这虽体现为“缩表”，但实则是释放流动性，央行有时停止公开市场操作的原因，也可能是因为财政宽松。