封测行业梳理及长电科技投资总结(12)
公司毛利率持续下滑，净利常年维持在正负之间，也就是说星科新朋的整合并没有给长电带来利润的提高。
我自己先后两次持有过长电科技，第一次持有在2017年经历过山车亏损4万多出局，第二次持有后盈利6万，总计浮盈2万。当时投资的逻辑是长电相对技术领先，等待业绩扭转。
从实际结果看，我卖出时点非常不好。当时卖出逻辑事实证明长电的并购以及最后的整合是失败的，原因是大股东持续的减持担心，中芯国际管理层没有能力管好，而且中芯国际的主要思路是放在先进制程。当时认为长电经历了多年的整合均没有成功，其投资最好估值的应该是抛去金科星科金朋的资产后计算，如果不计算金科新朋利润国内按照2018年江阴计算约100亿营收按照5%净利率计算，利润应该在5亿左右，若给到企业30-40倍估值即150-200亿，价格应该在10-12.5元左右。
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