【中金固收·信用】永续债券知多少——永续债市场概况、条款梳理、会税解读及个券筛查 20190925( 十 )_来源：中金固定收益研究作者雷文斓分析

（2）金融机构永续债

金融机构永续债又可分为银行永续债、证券公司永续债和其他金融机构永续债。

如图表6，截至19年8月末，金融机构永续债共23支存续，债券余额3,687亿元，其中银行永续债、证券公司永续债和其他金融机构永续债分别有6支、16支和1支，占比分别为26.09%、69.57%和4.35%；债券余额分别为3,150亿元、522亿元和15亿元，占比分别为85.44%、14.16%和0.41%。具体而言：

银行永续债自19年1月首次面世以来，截至19年8月末共6家银行发行3,150亿元，支数不多但单支金额较大。中国银行于19年1月25日发行了第一支银行永续债19中国银行永续债01，发行规模400亿元，票面利率4.5%，债券存续期与发行人持续经营存续期一致，自发行之日起5 年后有权于每年付息日（含第5 年付息日）全部或部分赎回债券。此后民生银行、华夏银行、浦发银行、工商银行和农业银行先后各发行了一支银行永续债，期限也均为5+N。银行永续债的条款设置与一般企业永续债有很大不同，我们会在后文的单独章节具体展开讨论。尽管银行永续债从今年才开始正式启动发行且支数不多，但由于每支债券的发行规模均达到300-850亿元左右，因此合计存量规模占金融机构永续债总余额的比例很高。