权益产品系列报告一：中国权益产品发展或正当时_来源：海通量化团队摘要A股市场迎来养

来源：海通量化团队

摘要

A股市场迎来养老金等长期资金入市，这会对我国公募基金发展带来怎样的影响？通过分析中美国基金市场环境和美国共同基金发展特征，我们在市场对标中找到答案——中国权益产品发展或正当时。

我们主要从中国当前经济环境、制度红利和产品结构等维度出发，锁定美国历史上与中国当前相似的阶段。通过两国市场对比，我们认为当前中国的公募基金市场环境和美国80、90年代最为接近，分析美国80、90年代之后共同基金行业的发展特征，将对我国未来公募行业发展存在一定借鉴意义。

在美国上世纪90年代初，股票型基金超越了货币类基金成为共同基金中占比最大的类型，之后除了在发生金融危机的时候，这个比例基本维持稳定。其中，主动股票型基金的主导地位，在2018年首次被打破，形成与股票指数型基金（含ETF）二分天下的格局。而目前我国的情况，与美国恰恰相反，货币基金规模占比接近六成，而国内股票型基金规模占比非常小。其中，经过近2年的快速扩张，股票指数型基金占到国内股票型基金规模的七成以上，而主动股票型基金规模占比为22%左右，还存在较大发展空间。