美股“漂亮50”之鉴： 1980年至今依然具有超额收益( 八 )
（二）人口结构变化推动需求
战后“婴儿潮”带来年轻人口比例提升，推动年轻一代消费需求。60年代末美国5-24岁以下人口占比达到战后巅峰37%，人口的快速增长推动了消费需求扩张，青年比例的增长推动了可口可乐、迪士尼等品牌的崛起。
（三）投资者结构变化推崇“价值投资”
美股在20世纪60年代仍以主题炒作为主，自1965年起开始机构化进程。1970年后以养老金为主的机构投资者占比增加，市场开始推崇价值投资。对应在行情表现上，则是炒概念热潮慢慢褪去——1970年初，美国股市风格从1960年代的电子狂潮、并购狂潮等概念炒作，转向有业绩支撑的行业龙头。
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