东吴海外教育 | 送审稿对高教收购影响有限,估值合理基本面稳健维持推荐( 九 )
敏感性分析:
由于各地所得税征收政策尚未确定,本文针对所得税率水平在15%(乐观情境)、20%(中性情境)、25%(悲观情境)分别进行测算。从结果来看,在25%所得税率情况下各公司PE明显抬高,但仍保持在10-20X区间内。中国新华教育19-21年PE提升至18/15/13X,新高教集团提升至15/12/10X,中国科培提升至20/17/15X,民生教育提升至15/13/12X,希望教育提升至21/18/16X。
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