一财朋友圈·Harvinder Kalirai | 黄金将迎来第三次大牛市吗？( 六 )_：一财朋友圈·HarvinderKalirai|黄金

美元将不再坚挺

黄金价格与美元有很强的负相关性（图6）。这主要有两个原因。首先，美元走软反映出美联储的宽松态度，这对黄金是利好的（反之亦然）。其次，由于美元在各国外汇储备中占据主导地位，并且是美国向世界其他国家出口美联储政策的媒介，美元的疲软会导致全球流动性变得更加充裕，这进一步支撑了黄金价格（反之亦然）。

图7可以看出美元在推动全球流动性方面所起的作用，全球外汇储备增长率与贸易加权美元呈负相关性。全球非美央行依据美元汇率，管理本国货币汇率，这一现状在新兴市场尤为明显，所以，当美元疲软（即当地货币坚挺）时，央行就卖出本国货币，兑换美元来增加外汇储备。实际上，他们这样做的目的是试图预防金融环境的过度紧张的情况。所以，这就需要宽松的货币政策，扩大中央银行的资产负债表。