机构详解货币政策执行报告：以我为主不大水漫灌( 十 )_【详解二季度货币政策执行报告】以我为

宏观流动性充裕为基础，对中小银行流动性定向支持。5月份以来中小银行风险事件之后，专栏3明确了稳妥化解中小银行局部性、结构性流动性风险的手段，首先是保持宏观流动性合理充裕筑基，增厚市场应对冲击的安全垫，再对中小银行提供定向流动性支持，这将成为后续金融供给侧改革进一步推进后标准化的对冲手段，因而市场不能对监管和货币协调抱有太大期待，也不必对监管加码持有过于悲观的心态。

缓解小微企业融资难：普惠小微贷款快速增长

2019年以来货币政策定向支持小微、民营企业的力度有所加大。2018年起货币政策体现结构性和定向特征，定向降准、定向支持小微、民营企业政策层出，定向的货币政策在2019年得到延续，在总量宽松受到制约的情况下，定向支持的力度有所加大，创新了更多定向支持工具：（1）降准置换MLF，开展TMLF操作和定向MLF操作；（2）对县域农商行进行定向降准；（3）增加再贷款再贴现和SLF额度；（4）放宽普惠型小微企业贷款不良率容忍度，扩大普惠金融定向降准范围，扩大再贷款再贴现担保品范围；（5）创设CBS支持银行发行永续债补充二级资本。

缓解小微企业融资难，二季度普惠小微贷款增速再提高。2017年四季度起随着信用紧缩加剧，小微贷款余额增速快速下行，一个季度内增速从17.8%下滑至16.4%；2018年一季度起普惠金融定向降准落地，普惠金融小微贷款增速快速上行；2019年二季度，普惠金融小微贷款增速从2018年一季度的12%提升到22.5%，较上一季度上涨3.4个百分点，较全部贷款增速高9.5个百分点。总体而言，作为货币政策持续关注的目标之一，定向型的货币政策支持小微企业，缓解小微企业融资难问题。