【晨观方正】非银/传媒/家电/化工/医药/汽车20190821( 八 )_来源：方正证券研究提示今天是2019年8

持续加大广告投放力度，有序推进高端品牌建设

除加大新品投产外，公司也在持续加大品牌宣传和广告投入。上半年公司销售费用1.16亿元，同比增长81%，其中广告费、宣传费合计0.95亿元，占到同期销售费用的82%，同比增长100%。通过全方位、多渠道、多元化的宣传，公司有力地提升了“美大”的品牌知名度和影响力。

加速多元化渠道建设，期待下半年KA渠道取得突破

上半年公司新增70家一级经销商，300个终端门店，专卖店开店速度有放缓。公司积极推进KA渠道的建设，上半年KA开店数量达100家。随着美大更多地进入KA、电商等主流家电零售渠道，公司也将迎来二次成长。

二季度应收账款、存货周转环比加快，终端动销得到改善

上半年公司应收账款0.4亿元，同比增长85%，主要系给予经销商信用额度的支持增加所致。但二季度应收账款环比增幅小于同期营收增速，应收账款周转环比加快，再结合二季度存货周转加快，这反映出在新品+广告的作用下终端动销在逐步改善。

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