【国金晨讯】徐工机械:汽车起重机龙头,混改有望提升竞争力;中国科培:华南领先,根基扎实,发展思路清晰,颇具潜力的高教集团(19)
1H2019南极电商各品牌各平台总GMV达到109.8亿元，同比增长62%。在公司2018年GMV体量超过200亿，1H2019仍然实现了62%的同比增长，体现出公司品牌力在电商模式下的头部虹吸效应。
分品牌来看，南极人主品牌增长强劲：南极人/卡帝乐鳄鱼/经典泰迪/其他分别实现95.4/12.7/0.9/0.9亿GMV，同比增速分别为67.6%/36.7%/51.6%/-25.2%，分别占比为87.6%/11.6%/0.8%/0.8%，同比+3.1pct/-2.1pct/-0.1pct/-0.9pct。①南极人品牌获客成本较低；②南极人品牌的品类扩充边际成本和营销成本较低；③优势品类价值凸显，市占率进一步提升；④顺应电商渠道流量规则，推行大店策略，效果显著。
分平台来看，阿里保持高增速，社交电商强势崛起。阿里/京东/社交电商/唯品会分别实现73.6/17.6/13.6/4.4亿GMV，同比增速分别为55.6%/37.6%/130.7%/167.8%，分别占比为67.0%/16.1%/12.4%/3.4%，同比-2.5pct/-2.8pct/+3.7pct/+1.6pct。
风险提示：电商增速放缓；平台政策风险；解禁风险；品类拓展风险等。
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金牌厨柜中报点评：Q2盈利能力略有下降，但现金流大幅转好
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