【国金晨讯】徐工机械:汽车起重机龙头,混改有望提升竞争力;中国科培:华南领先,根基扎实,发展思路清晰,颇具潜力的高教集团( 八 )_来源：国金证券研究所深度专题徐工机械

事件

8月21日，公司发布半年报，2019年上半年营收6.91亿元，同比下降23%，归母净利润683万元，同比下降91%；公司南通、滨海新建项目受政策监管影响，投产时间预期延长一年。

点评

两基地意外停产影响公司上半年业绩，如东基地复产调整节奏有望最大限度弥补损失：公司半年报业绩处于预告范围内，位于区间中游，二季度营收2.04亿元，同比下降49.5%，归母净利润-0.42亿元，其中包含约4000万元停工损失。2018年公司约一半净利润来自如东基地，此番如东基地停产4个月，减少公司盈利约3000万元，叠加滨海园区停产影响，二季度扣非后公司基本盈亏平衡。公司积极调整生产节奏，将下半年约2个月的检修时间提前，如东基地6月末已复产，经检修后产线有望保持长期高开工运行，预期对全年生产影响有望缩减至两个月以内，而考虑到下游订单提升以及原材料价格小幅下降，公司下半年有望最大程度降低停产带来的影响。

医药、环保子公司双重发力，有望带动公司业绩回升：上半年公司生物酶营业收入1482万元，同比增长104%，净利润844万元，同比增长140%，公司生物酶业务快速发展，未来有望在杭州湾上虞经济开发区建设研发及生产基地，带动公司盈利快速提升，此外公司下半年管道内研发新品将陆续放量生产，带动公司医药业务持续扩展。同时公司艾尔旺子公司专业从事有机废弃物处理，上半年实现净利润1087万元，受益于我国环保要求提升，艾尔旺的技术和设备应用市场有望大幅扩展，带动公司业绩增长。