【安信策略】从估值角度看消费股接下来买什么？(16)_来源：陈果A股策略“从估值角度看消费

首先，我们尝试从消费各行业本身估值的变化趋势当中寻找配置点，即通过寻找一个行业估值的稳定区间或相关指标的波动趋势来进行判断。本文从申万一级行业入手，我们将所关注到的消费各行业根据不同的特质划分为两种不同的类型：

高波动性、进攻型行业：纺织服装、休闲服务、商业贸易

低波动性、稳健型行业：食品饮料、家用电器、医药生物

3.1.1. 买卖策略1：针对稳健型品种，遵循“双十”原则

针对稳健型品种，通过估值稳定区间上下沿寻找买点与卖点，当跌至区间的后10%时，则为较优配置点；当达到区间前10%时，则需要保持谨慎。

低波动性、防守型行业：食品饮料、家用电器、医药生物：这一类消费行业的特征在盈利周期性相对较弱或者较长，一定时间段之内盈利确定性较强。因此，相对而言，若无重大市场外部环境的变化，这一类行业存在有较为稳定的估值区间与上下限。从历史数据来看PE指标仅在2007年的A股大牛市的行情中出现了猛烈地上涨，从而使得估值区间上移，其后在较为稳定的区间波动。家用电器的PE波动区间约在15-30之间；食品饮料由于12-14年限制三公消费和白酒塑化剂事件，曾经经历过一段时间的调整，因此估值区间下滑到15-30，此外稳定在25-40之间；而医药生物相对来说PE指标波动幅度较大，但总体波动区间仍然较为稳定，在20-45之间。因此，不同行业的波动区间，当达到波动区间分位数的后10%时，结合该行业的业绩情形，可考虑作为该行业品种的配置点。而由于波动幅度较小，该类品种的防御性也相对较好。