降准虽已至，降息犹可期 | 国君周知(11)

2019-09-08

▼2019年地方专项债发行量明显较高

煤炭：行业分化开启

上半年上市煤炭企业收入同比增长10.0%、利润总额同比增长5.0%，表现持续优于行业。其中，二季度A股上市公司收入环比增长9.8%，扣非净利环比增长6.3%。

国泰君安煤炭团队通过对上市公司在经营净现金流、费用管理、增值税率下调等方面的分析，认为下半年煤炭行业供需将趋于宽松、成本管控会是关键点。

▼煤炭上市公司收入占行业比重逐年提升

环保：分化加大

开启行业分化的还有环保行业，根据国泰君安环保团队对53家A股环保及水务公司2019年中报的总结分析，上半年环保行业业绩增速整体看来相对较好于去年，但分化加大。固废、水务、危废子行业现金流充沛、净利润增速较高，后续值得关注，重点推荐“产能加速扩张+运营盈利改善”价值双击垃圾焚烧板块。

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