降准虽已至，降息犹可期 | 国君周知( 九 )

2019-09-08

银行：利润增长保持稳定

上半年上市银行经营整体符合预期，营收增速有所下降，但利润增长保持稳定，资产质量整体改善。国泰君安银行团队维持2019年净利润增速为7.0%-7.5%的判断。在货币继续宽松、利率市场化和LPR改革背景下，银行团队分析真正考验银行的风险定价能力，银行经营将会显著分化。

▼上市银行上半年归母净利润增速小幅上升

非银：改革深化带来行业机会

19年上半年上市券商年化平均ROE回升至7.8%，ROA和杠杆率均有提升。头部券商ROE表现强于行业平均，营收结构多元化；中小券商经纪、投资业务收入占比相对更高，带来业绩高弹性。保险方面，上市险企整体业绩表现良好。

当前资本市场改革不断深化，国泰君安非银金融团队判断券商行业下半年业绩仍有望超预期，头部券商受益更加明显；而银保监会对于法定准备金评估利率的修订，将有利于降低保险行业的利差损失风险，利好行业长期的健康发展。

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