【中信建投宏观】产出需求边际改善，CPI延续上行趋势——2019年10月份宏观经济月报( 四 )

2019-10-09

预计社零增速有所反弹。汽车方面，乘联会数据显示9月（前三周）零售量同比增速-17%，跌幅较上月有所缩窄近4个百分点。商品房销售方面，9月份30大城市销售日均销售面积增速重新转正，增速约为7%，其中二、三线城市回升更为明显，对家具、家电、装修材料等相关行业销售或有支撑。另外，预计9月CPI增速较上月回升，综合考虑，预计社零增速有所反弹。

预计投资增速稳中略降。在前期融资改善与专项债可作为项目资本金等政策的支撑下，预计基建投资增速回升趋势将继续。最近几个月数据显示，房地产景气度减弱，商品房销售面积、新开工面积、房地产开发资金来源、土地购置面积增速处于回落趋势，加上近期房地产开发企业融资政策收严，预计房地产投资仍将回落。9月工业企业利润同比增速继续回落，加上近期工业品价格仍有回落压力，预计制造业投资增速将低位震荡。综合考虑，预计1-9月固定资产投资增速稳中略降。

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