产品|科沃斯的警报解除了吗？( 三 ) 公司|赛道|钱东奇|警报|部分

上涨包含了对未来业绩的预期，科沃斯今年618战绩依旧亮眼，科沃斯品牌和添可品牌全渠道成交额均超9亿元人民币，同比增长分别达115%和1132% 。一个月后，科沃斯股价开始下跌，在千亿市值的山峰上终究没站稳。
私募大佬冯柳将下跌逻辑分为杀估值、杀业绩和杀逻辑。
杀估值，通俗来说就是涨得多了就跌一跌，回归理性，主要是市场情绪面的问题；业绩不及预期引发的股价回调相对来说严重一点；最严重的是杀逻辑，基本是根基不存在了，比如曾经的大牛股汇顶科技，全球指纹识别芯片的龙头，几乎是所有知名国产手机厂商的供应商，但由于很多手机取消指纹识别等原因失去了市场。
科沃斯的下跌，最直接的因素，是股东IDG的清仓减持以及此前参与同赛道中其他公司的融资，实则是业绩兑现之后杀估值。
一个明显代表市场情绪的其实是10月下旬开始的一波小反弹走势，结束于11月2日，随后开始阴跌，到了11月12日，双十一战绩出炉，科沃斯机器人实现16亿元的销售额，同比增长55% ，添可14亿元销售额，同比增长241% ，股价反而下跌了5.18% 。
如果按照去年第四季度占全年收入的比重， 2021年科沃斯能实现约143亿元的收入，同比增长近100% ，叠加减少代工产品的比重和新品推出带来的毛利率增加，净利润增速可能会更高。
所以，至少在当前，下跌的逻辑还只是杀估值，至于会不会转换，要看行业增长的动能是否持续，在这个过程中，科沃斯能不能守住自己的先发优势，换句话说，其他品牌有没有弯道超车的机会。

03 明天：后劲足不足？

科沃斯扫地机器人的市场占有率在40%—50%之间，已经是绝对龙头，洗地机市占率更高，规模的扩大更多依靠的是渗透率的提升。
第一，从整个行业看，渗透率步入稳步提升阶段。
扫地机器人在避障和防止缠绕方面有进步，但对于识别判断是否应该清扫垃圾上，还有很多不智能的地方。洗地机则无法脱离人进行工作。
从扫地机器人到扫拖一体机器人、洗地机，家务清洁产品的终极目标是完全解放人的双手，这些产品都是中间形态。
关于它们的渗透路径，一般认为是颠覆式创新、渐进式创新、平台期、再次颠覆式创新四个阶段。
颠覆式创新，是革命性技术让产品的“好用”程度大幅提升，量价都迈向新阶梯；
渐进式创新，技术发展缓步迭代，供应链成本降低使得高端技术可以在中低端产品中进行外溢，市场营销能力重要性逐渐体现，行业也呈现两家齐升，但是价格的增长更多来自于中低端产品的结构升级；