【每日晨报】0325丨市场震荡，当下谨慎为上(29)_来源：中国银河证券研究◆美股创1月以

亚美能源运营良好，并购带动总收入大幅增加。2018年公司要约收购亚美能源，并于8月完成并表。由于气田开发有序推进，生产井数增长较快，带动潘庄、马必两大区块的天然气开采量达7.05、0.97亿立方米，同比增长23.4%、65.9%。由于国内天然气消费量保持较快增速，供需相对偏紧，煤层气平均售价从1.30元/方增至1.64元/方。量价齐升推动亚美能源收入大幅增加（12.58亿元，+71.0%），公司根据并表时间对应确认煤层气开采业务4.61亿元。在传统业务成长与新业务的助推下，2018年公司实现主营业务收入16.32亿元，增幅达60.6%。

（二）折价收购增厚公司业绩

并购导致期间费用大幅增长，未来有望回落。受并购境内外中介服务费、合并报表导致的职工薪酬增加以及解除劳动合同补偿金等因素影响，2018年公司管理费用达2.63亿元，增长514.8%，占营业收入的16.1%，提高11.9个百分点。而由于采用现金收购的方式，公司对外进行融资，借款增加15亿元.对应利息费用增至1.30亿元，财务费用同步大幅增长。考虑到收购完成、现金流充沛确保还款计划，我们认为未来期间费用率将有望回落至正常水平。