【广发宏观郭磊】本轮牛市的五大宏观背景及其演变趋势(13)_来源：郭磊宏观茶座广发证券首席宏观分

第三，房地产价格有一定抬头迹象。统计局数据显示，3月一二三线城市新建商品住宅销售价格同比涨幅均较上月有所上升。35个三线城市涨幅明显。

政策尚未进入“收”的时段，但“二阶拐点”或已出现，流动性最宽松时段已过

从4月政治局会议精神看，它将“总体平稳”和“下行压力”并提。这意味着财政货币政策基本方向没有变，即“积极的财政政策要加力提效，稳健的货币政策要松紧适度”，但可能已进入前期政策效果的观察期。在这一期间，政策一则强调了“保持定力”；二则强调了“以供给侧结构性改革的办法稳需求”；三则强调了以深层次对外开放促改革；四则强调了“房住不炒”，即在这一阶段更注重供给端手段（降成本、补短板）和改革，逆周期政策应该不会再继续加码。流动性最宽松的时段或已度过。

四）资本市场仍有内外红利可以期待；二季度改革开放节奏亦可能加快

4月政治局会议进一步指出“要以关键制度创新促进资本市场健康发展，科创板要真正落实以信息披露为核心的证券发行注册制”，“关键制度创新”后续值得期待。