国君地产 | 什么才是驱动新一轮地产牛市的关键因素？( 七 )

2019-04-21

此外，货币调控对房价的影响更加立竿见影，以一线城市为代表，2012年北京、深圳、广州的房价涨幅远超2014年，且2014年北京和广州的房价还在下跌，分别相比年初下跌0.3、5.5个百分点。

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今夕，何年？

不难发现，2012年出现房牛，而2014年房市复苏缓慢，核心原因在于2012年通过影子银行做了信贷派生，拉高M2增速从13%到16%，进而引起货币超发和资产价格上涨，带动房地产市场大幅度上行。

而2014年上半年非标融资收紧，传统债务类非标融资如信托的发行量下降，对地产信用派生造成致命打击。

审视当下，货币政策有明显变化，土地端融资再次回归；行政管控依然保持较严格管控；中央表态依然是房住不炒。因此我们认为，从宏观环境、货币政策、行政调控与中央表态上来看，当前的房地产市场与2012年更为相似。

2012年、2014年与当前的政策对比

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