【招商策略】科创类企业该如何估值？——兼论PER估值方法适用性(18)_来源：招商策略研究科创板企业正如火如

2、为何PER估值法是科技类企业估值一个好方法？

（1）科技龙头普遍研发投入较高

在美股标普500中，我们选取了研发投入规模最高的50家企业，发现这50家企业几乎都是信息科技和生物医药类公司，平均研发投入达42.7亿美元，研发投入占营收比均值为16.8%。其中研发投入最高的五家企业分别为亚马逊、谷歌、英特尔、微软、苹果公司，2017年这些公司的研发投入均超过了百亿美元，研发投入占营收比均超过了10%，英特尔公司更是超过了20%。

同样，我们如果看A股典型的科技龙头公司，发现如果单从研发费用规模上来看，远不及标普500中典型的科技公司，我们选取的50家A股稀缺科技龙头公司的2017年平均研发投入为16.1亿，而前文我们可以看到在美股标普500中研发投入规模最高的50家企业平均研发投入达42.7亿美元，但是A股稀缺科技龙头企业的研发投入占营收比为12%，虽然低于美股样本企业，但是差距并没有那么大。因此，我们可以看到，无论是美国还是中国，科技类企业的研发投入力度均较高，因此基于研发投入的估值方法具备对于高研发投入的企业具备基础适用性。