【招商策略】科创类企业该如何估值？——兼论PER估值方法适用性(19)_来源：招商策略研究科创板企业正如火如

（2）行业适用性：信息技术、医疗保健行业PER波动更稳定

从行业适用性来看，无论是信息技术、医疗保健行业研发投入占比普遍较高，拿美股来说，近二十年来研发支出占营收比较高的行业均为新兴产业，其中占比最高的是生物技术行业，近二十年研发支出占营收平均超过30%，其他研发占营收比较高的行业分别有半导体（20年平均占比16.23%）、软件（13.84%）、电信设备（12%）、生物制药（10.26%）、消费电子（8.24%），并且以上大部分行业研发占比处于趋势上行的状态。

由于研发支出披露的因素，A股上市公司自2013年开始披露研发支出数据，可以看到A股的高研发投入行业整体跟美股类似，均是信息技术和生物制药类产业，近六年平均研发投入占营收比最高的行业为通信设备行业（6.92%），此外，信息技术服务（6.54%）、生物科技（6.22%）、半导体产品和设备（6.06%）、互联网软件与服务（5.91%）等行业占比较高，可以看出，相比较而言A股新兴产业的研发投入占比相对美股行业较低，上升空间巨大。