深度剖析云集商业模式：一个复杂的综合体(12)
4. 现金流健康
图10/14
数据来源：云集招股书
云集经营现金流近三年非别为1.19亿、6.99亿、8.83亿元。
2018年同期净亏损5630万元人民币。二者主要差别在于：
应付账款6.62亿元；
应付会员激励1.82亿元；
应付会员退款2.48亿元；
递延收入增加2.23亿；
存货增加3.43亿元
公司解释应付帐款、应付会员奖励应付款及存货的增加，主要是由于业务增长。应付会员的退款增加，主要是由于推荐产品的会员数目增加，因而有资格获得退款。预付费用和其他流动资产的增加主要是由于预付成员培训费用的增加。
5. 云集增长因子
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