东吴纺服 | 天虹股份：多年深耕打磨多业态运营及数字化能力，百货龙头开启外延扩张发展新阶段(20)

2019-05-21

从收入贡献看，18年的4家成熟购物中心（包含购物中心内的超市）占收入总量相对较小（仅占5.1%）；随着已有的几家购物中心的逐渐成熟，我们预计未来成熟购物中心收入占天虹整体收入的比将不断扩大。

3.3 加盟、管理输出等轻资产模式将逐步落地

在租赁自营项目之外，公司还在尝试轻资产的加盟和管理输出模式扩张。由于公司较强的零售管理能力，以及现在越来越激烈的购物中心竞争，公司向当地地产商输出管理的轻资产模式预计将会逐步增多。天虹的轻资产模式包括租赁自营、加盟模式（项目使用“天虹”品牌）、管理输出模式（项目方不使用“天虹”品牌）等方式。

截止18年底除去便利店外，公司共有7个加盟/管理输出门店，包括了3家百货（梅林天虹于19年1月加盟转直营）、两家购物中心（1个管理输出）、2家独立超市。18年加盟服务收入3422万元。

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