【国君非银】投资与资管业务领先卓越的稀缺标的——东方证券(600958)首次覆盖报告( 十 )

2019-05-21

公司资管业务保持行业领先优势，我们认为，后续公司有望保持稳健的资管规模增速以及高于行业平均的管理费率，主要有两个原因：

公司战略清晰，专注培养主动管理的核心竞争力，将秉承长期价值投资理念，追求绝对收益，并探索利用金融科技，优化产品线布局；

公司资管团队资产管理和风险管理经验丰富，被业内誉为“金牌资产管理团队”，后续有望继续保持领先的投资收益率。根据公司年报，截至2018年末，东方红资产管理权益类基金近三年绝对收益率、超额收益率分别为 14.76%、27.65%，均排名行业首位。

3.经纪业务高质量发展，投行业务提升空间大

3.1. 经纪业务：机构经纪占比提升，业务质量高于同业

公司经纪业务收入占比较行业明显偏低，但公司是业内最早提出财富管理转型并进行组织架构调整的公司，改革效果显著，业务质量逐年提升，体现为更高的机构经纪业务占比、更高的经纪业务客户质量、更稳健的经纪业务收入。

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