【国君非银】投资与资管业务领先卓越的稀缺标的——东方证券(600958)首次覆盖报告( 八 )_来源：欣琦看金融作者：刘欣琦、齐瑞娟

2.2. 资管业务：以权益为主的主动管理核心竞争力进一步扩大

公司资管业务行业领跑优势稳固。1）公司100%控股的东证资管是业内首家获批设立的券商系资管公司，业内首批开展券商集合理财、首批获得受托管理保险资金投资管理人资格、首家获得公募基金业务资格；2）东证资管是盈利最为领先的券商资管子公司之一；3）公司资管业务收入占比大幅高于行业，2018年资管收入占比增长至新高23%，同期行业资管收入占比仅为10%。

集合资管和公募基金是公司资管业务前两大收入来源，2016年以来公募基金超过集合资管成为资管业务第一大收入来源，后续收入贡献有望继续增加。公募基金收入占比自2016年以来迅速增长，2018H1收入占比过半。

公司券商资管规模稳健增长，公募基金规模扩张迅速。1）公司资管以主动管理的集合资管类型为主，不同于行业定向资管（通道业务）的快速冲量，公司资管规模整体增速低于行业。从资管类型构成来看，集合资管规模占比稳定在20%左右，高于行业平均占比（约13%）；2）公司公募基金规模迅速扩张，2018年首次超过定向资管规模占比（30%）达到占比首位（43%），其规模增速大幅高于同期公募基金行业的规模增速。