【国君非银】投资与资管业务领先卓越的稀缺标的——东方证券(600958)首次覆盖报告( 七 )
公司投资收益率整体领先于上市券商，但波动较大，源自于较高的权益类资产配置规模。1）公司与上市券商平均相比，除16和18年市场极端行情外，投资收益率均跑赢约1个百分点；2）牛市中投资收益率更为突出，体现出更高的投资业务弹性：公司投资收益率2015年大幅领先头部券商，甚至高出一倍以上。
公司投资业务保持行业领先的优势地位，随着后续投资业务布局与机制的优化，未来投资业绩稳健性有望提高，从高贝塔向高质量发展：
公司战略清晰，投资业务作为最具差异化竞争力的业务条线，公司致力于巩固投资业务领先地位；
公司投资业务资产配置股债兼备，未来固收配置比例将进一步提高，同时控制权益类投资规模、优化投资业务止盈止损制度、保持投研团队稳定，进一步致力于提高投资业务收入的稳健性。
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