【政策分析】1905丨坚守底线思维维护经济金融稳定(45)_

坚持推进我国金融企业的产权改革，就是要在现代企业制度之下，明晰所有商业金融机构，特别是已公开上市金融机构的所有权关系，从而在一视同仁保障大小股东权利的基础上，对内建立严格的经营风险内部控制制度；对外则应视所有混合所有制金融企业，特别是已公开上市交易的混合所有制金融企业为平等竞争的市场主体，所有合法权利平等无差，且不受任何方面的非法干涉。唯有如此，才能将当期所谓因所有制不同而产生的信用刚兑（以国家信用背书）信仰破除，使得金融机构在获取、投放金融资源时，以市场化的信用风险定价机制促使金融资源合理优化配置。

从金融资源定价模式来说，以利率为价格的金融要素资源配置必须尽快市场化。双轨制定价的问题表面上看是因为国企与民企、大型企业与中小企业体量、信用风险上的差异，而实际上背后是二元产权结构内生出来的必然结果。因此，要解决金融要素资源价格双轨制的问题，必须全面推进国企改革、产权改革。

市场利率与政策利率的并轨首先需要确定一个市场化的货币市场短期利率锚（例如存款类金融机构7天期质押回购利率，DR007），如果货币政策与货币市场流动性供给不能维持稳定、可预期，则货币市场短期利率势必大幅波动，那么利率并轨也就失去了最佳参照系。利率市场化过程中，势必带来信贷利率上升、实体经济融资成本升高的短期冲击，那么此时更需要央行以相对宽松的货币政策实践稳定并引导降低货币市场短期利率，从而才能真正达成通过改革优化金融资源供给、降低实体企业融资成本的目的。