地方隐性债务会如何化解？——地方隐性债务系列专题之四（海通固收姜超、杜佳、王巧喆）(15)_来源：姜超宏观债券研究地方隐性债务会

项目或者企业还。有一些项目运营产生收益和现金流，可转为经营性债务，由项目或者企业负责偿还或者再融资，不过这类具有收益和稳定现金流的项目相对较少。另一个就是靠城投自身经营和市场化再融资来逐步消化存量债务，但大多数城投造血能力较差，所以地方政府一般会通过市场化方式，安排资本金、注入经营性资产等方式增强其造血能力。但是有些隐性债务规模大的地方，其实经营性资产已经存在过度融资和抵押，能盘活使用的规模不大。

破产重整或清算，债权人受损。对债务单位进行破产重整，并按照公司法等法律法规进行清算，但债权人有可能受损。但目前这一方式只是理论上，短期内真正出现的可能性很低。

3.3“时间换空间”，进行债务平滑

目前存量地方政府隐性债务的规模庞大，而政府和负债企业支付能力有限，因而用时间换空间的债务平滑措施十分必要。

这类措施可以分为展期或延期、债务置换两种。将现有到期债务进行展期和延期是金融机构采取的普遍方式，比如银行、信托贷款到期后进行延期、展期，城投债通过发行新债借新还旧（交易所已有政策，城投公司发行六个月内到期或含权到期的债务，借新还旧放开“单50%”上限限制），保险资管投资的产品续借等。