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英为财情Investing|美股科技股又香了？追还是不追？

追还是不追


作者：莫宁
美股成长股最近又升势十足 。
从3月中旬以来 ， 罗素1000成长股指数基金 (NASDAQ:VONG)累计上涨了近13%；相比之下 ， 对应的价值股指数基金 (NASDAQ:VONV)涨幅不到4% 。 而这一切发生的背景是 ， 更多的证据表明美国经济复苏前景乐观 ， 得益于大规模刺激计划和疫苗接种的进展 。

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来源：英为财情Investing.com
美股涨势的接力棒 ， 又要从价值股交到成长股手中了吗？
科技股再度崛起的背后
最近 ， 美债收益率的飙升势头已经有所缓解 ， 为成长股化解了一大逆风因素 。 周三截至撰稿时 ， 美国十年期国债收益率处于1.634%附近 ， 较3月底触及的1.776%高位明显回落 。

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与此同时 ， 价值股在经历了年初的飙升之后 ， 也引发了一些疑虑 。 安联全球投资公司美国高级投资策略师莫娜·玛哈詹（Mona Mahajan）称 ， “价值股已经录得了巨大的涨幅 ， ”“我们现在可能来到了更加谨慎、更有选择性的阶段 。 ”
在这种背景下 ， 疫苗接种一有什么“风吹草动” ， 都可能引发投资者重返居家概念股——也就是疫情隔离期间的那斯赢家 。 这也是为什么在强生疫苗爆出致命的血栓风险之后 ， 市场感到紧张 ， 以蓝筹股为主的道指下滑 ， 而科技股引领标普500指数和纳斯达克综合指数走高 。
不过 ， 华尔街对于价值股之后还将领跑的信念却似乎没有动摇 。
价值股年内大涨 ， 但近期势头明显弱于成长股 。
华尔街坚信：价值股还能跑赢科技股
高盛在最新的市场报告中称 ， 向前展望 ， 随着利率继续波动 ， 向周期股轮动的趋势可能会偶尔停滞 ， 但它仍然有运行空间——除非华尔街当前最笃定的“再通胀交易”消退 。
有分析师提及价值股的估值还没有回归历史均值 。 法兴银行北美量化股票研究负责人所罗门·塔德塞（Solomon Tadesse）表示 ， 虽然价值股已经大涨了一轮 ， 但是从市净率等指标综合来看 ， 价值股较其历史平均水平还有11%左右的折价 。 这一折价大致相当 于2008年11月份市场全面陷入金融危机时价值股的估值水平 。
也因此 ， 押注再通胀交易的投资者认为 ， 这一折价为价值股提供了充足的上涨空间 。 Baker Avenue Asset Management仍然坚信向价值股的轮动 ， 在其投资组合中超配金融股、工业 股和材料股 。
下一个值得关注的催化剂是一季度财报 。 摩根大通(NYSE:JPM)、富国银行(NYSE:WFC)、高盛等大型银行将于周三盘前公布财报 。 瑞信截至3月底的数据显示 ， 罗素1000价值股的盈利预计有26.4%的增长 ， 而成长股的盈利增长预期仅为17.7% 。
价值股进入“更有选择性的阶段”
当然 ， 正如前面所说 ， 在价值股大涨之后 ， “再通胀交易”可能不再是一个“闭着眼睛买都能赚钱”的游戏 。 这要求投资者具备更高的筛股能力 。
而且 ， 要记住的是 ， 在价值股与成长股的拉锯战中 ， 始终是“哪个类别的表现相对更好”的问题 。 这意味着 ， 科技股可能并不会崩跌 。 TD Ameritrade首席市场策略师JJ Kinahan称 ， 向价值股的轮动并不是说投资者就会悉数抛弃苹果、微软等科技巨头 。
这也是促使美股不断创新高的原因 。 虽然成长股、价值股不时切换 ， 但大型科技股下跌的时候 ， 能源股、银行股加快了上涨步伐 ， 而价值股前进脚步慢下的时候 ， 成长股又高举大旗 ， 两者的相互制衡 ， 反而保持了美股市场的高涨 。
【英为财情Investing|美股科技股又香了？追还是不追？】正如Vantagepoint Investment Advisers首席投资官韦恩·威克（Wayne Wicker）所说：“成长股与价值股的不停切换其实是个利好 ， 因为它为投资者提供了更广泛的机会 ， 它使人们也更加专注于美股市场 。 ”

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