虎嗅APP|元宇宙“碰瓷”大赛，这些股票你真的敢买吗？( 四 )_

为避免或减少市场对元宇宙概念的过度炒作，公司2021年10月29日深交所关注函回复‘《酿酒大师》计划研发投入500—1500万元’ ，实际仅为当前H5版本的研发投入。后续的2D、3D、VR及海外版本均有单独预算及规划，总预算1亿元左右。 ”
不过，虎嗅注意到，在问询函回复中，中青宝并未披露更为详细的关于《酿酒大师》的进度时间表， VR版本何时来，至今还很模糊。
这种状况之下，中青宝能否撑起100亿的估值，难免令人感到不安。值得注意的是，截至目前，中青宝董事长李瑞杰已质押其持有股份的95% ，其控股37%的中青宝大股东深圳市宝德投资控股有限公司也质押了所持股份的31% 。
佳创视讯涨幅第一却在退市边缘游走
除了中青宝之外， 11月1日至11日，涨幅最猛的佳创视讯基本面更是“一片惨淡” 。
自2019年至2021年前三季度，其营收都在下滑，分别为1.6亿元、1.2亿元、8773万元；归母净利润更是都处于亏损，分别亏损1.57亿元、4892万元和3702万元。值得注意的是，若其今年仍然亏损且营收少于1亿元，则很可能面临退市。
不过，佳创视讯在11月11日回复监管层问询函中，对此做出了回应称：“公司在手订单及意向性订单较为充足，新市场取得突破进展，未来发展前景良好，疫情对业务开展影响也较小，主营业务的开展未面临重大不利因素，持续经营能力不存在不确定性，被实施其他风险警示或退市风险警示的风险都较低。 ”
其在问询函中列举了目前在手订单（含尚未履行完毕的维保合同）金额合计3639.02万元，与客户已达成合作意向但尚未签订合同的项目金额合计2551.05万元。若这些订单都能计入当期营收的话，佳创视讯2021年的营收应该会超过1亿，但其净利润能否扭亏为盈，公司在问询函回复中就并未再提了。
值得注意的是，查看佳创视讯具体经营情况的话，可发现其多项财务指标已经相当紧张了。
首先是其回款问题。虎嗅发现，近几年，佳创视讯应收账款占营收比例基本超过100% ，这也就意味着其每年当期的营收基本都是“纸面富贵” ，还未变成真金白银入账。
这样的回款模式与其大客户较为集中有一定关系， 2020年其前五大客户占营收比例已超过65% ，且由于客户体制原因，回款期限也较长，收款期限一般在1.5-3年。而这种情况，就对佳创视讯的现金流有很大考验了。
从其目前的现金流情况来看，佳创视讯已经承压较大。 2017年至2021年前三季度，除了2019年之外，其余年份经营活动现金流量净额都为负。在这样的造血能力之下，未来公司是否还能支撑住“先投入、再回款”的模式？而且，在资金紧缺的情况下，如何再加大投入来发展与元宇宙概念相关的VR业务？虽然，目前佳创视讯拟募资1.4亿元在5G超高清音视频、VR运营服务建设上，但这一定增方案还待审核，能否顺利通过还未可知。