【中金固收·信用】永续债券知多少——永续债市场概况、条款梳理、会税解读及个券筛查 20190925(43)_来源：中金固定收益研究作者雷文斓分析

（2）新规的出台理论上有助于拓宽发债企业融资渠道、节约税收成本。由于大部分永续债条款能够至少满足9项标准中的5项，因此可以按照债券利息适用企业所得税政策，发行人的利息支数准许税前扣除。对比此前按照混合型投资所得税公告的规定，企业发行永续债支付的利息理论上不应该税前扣除，永续债所得税新规的出台有助于拓宽企业融资渠道、节约税收成本。

（3）不过实际操作中仍然有部分永续债募集说明书约定参照股息红利执行，此方式下发行人利息支出不得税前抵扣、投资者利息收入可免征所得税。在实际操作中，也存在按对永续债利息按股息红利处理的情况，例如19中电路桥MTN001（3+N）、19鲁黄金MTN005（3+N）中均明确约定，“根据2019年1月1日起执行的《关于永续债企业所得税政策问题的公告》第一条，本期长期限含权中期票据适用股息、红利企业所得税政策，即：投资方取得的永续债利息收入属于股息、红利性质，按照现行企业所得税政策相关规定进行处理，其中，发行方和投资方均为居民企业的，永续债利息收入可以适用企业所得税法规定的居民企业之间的股息、红利等权益性投资收益免征企业所得税规定；同时发行方支付的永续债利息支出不得在企业所得税税前扣除。”