视点·观察|贝壳被做空，莫不是一场金融“无间道”？( 二 )_贝壳被做空，莫不是一场金融

确实，如果一家上市公司老板想要吹牛，正常的逻辑一定是，把GTV吹的高高的，门店数和经纪人数则越低越好，不这样，投资人最关心的坪效、人效和经营效率怎么体现？
还有一个有意思的点，浑水说镇江一个凤凰城门店在卖距离95公里外的扬州的新房。大概每个在北京长期生活的人都知道，早在十来年前，北京中介就已经开始卖燕郊、廊坊、大厂的房子了。最近几年，房地产进入渠道为王时代，无论是贝壳，还是房天下，亦或是易居后来搞的房友，都是一家门店卖全国的房子了。
要知道，卡森·布洛克（浑水公司创始人）是个中国通，其早年间能够精准猎杀作假的中概股，也是因为对中国市场足够了解。为何浑水会想不通，镇江中介能卖扬州新房呢？
雪球上的股民也表示想不通。
从论坛发言来看，大家对浑水们的态度大不如前了。因瑞幸财务造假案发，空头声誉空前，但随后的2020年，空头们的几番失误，让股民们终于明白，这是一群盘旋在资本市场上空的鹰隼，是资本市场里，为了制止大恶而适度宽容的小恶。
一个非常有代表性的网友观点是：贝壳不是不能做空，但你不在80块的时候空，而在20的时候空？
浑水选择的做空时机确实匪夷所思。通常来说，空头们最喜欢的做空标的是：具备巨大下跌空间的股票。因为做空赌的是预期，当卖空者预计股票下跌，就会在市场上借入股票卖出，通常有期限，加杠杆，到期后，如股票没有下跌，或者下跌幅度不够，卖空就失败了。
受中国房地产市场和中概股双重因素影响，今年以来，贝壳的股价已经下跌了70% 。这和当初雪湖资本借道浑水，做空瑞幸时大不相同。2019年11月至次年1月，瑞幸股价从18美元震荡上涨至36美元附近。此时，浑水进场，发布了做空报告。
也就是说， 20美元的贝壳，应该属于低杠杆的做空标的了，即便得手，利润空间也不大，反而失败风险却很大。
不过2020年，空头刚刚经过一场残酷的市场教育。当年，由于空头们在美股市场过分活跃，遭到了散户们的绝地反击。因为空头的股票是借来的，如果到了期限，股价没有下跌，或者下跌的不够多，空头头寸将被平仓，空头们需要在市场上按市价买入股票去还。此时股价将会攀升，这又会导致新的空头被平仓，就像接力赛一样，一场轧空最终发生，股价飙高，空头惨败。